ドー・クォン （1991–）

2022 年 5 月 9 日、ドー・クォンが 4 年かけて「コードだけでドルとの連動を保つ」と言い続けてきたステーブルコイン、TerraUSD がその連動を失った。4 日のうちに姉妹トークンの Luna は 80 ドル超から 1 セントの端数まで暴落し、約 400 億ドルが消えた。

3 年半後、ニューヨークの連邦判事はその出来事に名前を与えた。

「これは、世代規模の壮大な詐欺だった」

ポール・エンゲルメイヤー判事がそう述べたのは 2025 年 12 月 11 日、クォンに禁錮 15 年を言い渡したときのことである。検察の求刑を 3 年上回る量刑だった。

テラ以前

クォン・ドヒョンは 1991 年 9 月 6 日、ソウルで生まれた。スタンフォード大学でコンピューターサイエンスを学び、2015 年に卒業。アップルとマイクロソフトでソフトウェアエンジニアとして短期間働いた後、韓国に戻った。2018 年 1 月、ダニエル・シンとともにテラフォーム・ラボを共同創業した。シンはすでに、韓国最大級の e コマースプラットフォームの一つ、チケットモンスターを育て上げていた人物である。二人が掲げた設計は、ステーブルコインの常識を逆転させるものだった。発行するトークン一枚ごとにドルを準備金として積むのではなく、テラのプロトコルはアルゴリズムと、その差分を吸収する第二のトークンでステーブルコインを支えた。この仕組みの全容と、それが崩れた経緯は Terra/Luna の通貨概要ページに記録されている。 2019 年には、クォンの名が Forbes「30 Under 30」に名を連ねた。

借りてきたビットコイン・スタンダード

UST の発行量が膨らむにつれ、クォンは市場がすでに信頼している何かで連動を裏打ちする方法を探した。2022 年 3 月 14 日、彼はビットコイン準備金の計画を投稿した。

「100 億ドル超の BTC 準備金を持つ UST は、ビットコイン・スタンダードという新しい貨幣時代を開くだろう」

クォンが準備金の保有のために設立した非営利団体、Luna Foundation Guard は、その後数週間で BTC を買い集め、一時は約 8 万 BTC(当時の価値でおよそ 35 億ドル)に達した。買い進むペースへの懐疑論に、クォンはこう応じている。

「何が問題か理解できない。我々はすでにビットコインを買っている」

その準備金は、誰にも支配されない資産と結びつけることで UST の連動に信用を与えるはずのものだった。だが 2 か月と経たないうちに、その信用では支えきれない連動を救おうとして、準備金そのものが売り払われることになる。

崩壊

2022 年 5 月 7 日、UST の貸出市場から大口の引き出しが始まると、クォンの反応は素っ気なかった。

「資金を追加投入している。落ち着いていけ」

その資金は連動を支えなかった。5 月 13 日までに、クォンが「ビットコイン・スタンダードの幕開け」と呼んだ準備金は、防衛に失敗した末、約 8 万 BTC から 313 BTC まで売り払われ、貸し出されて、ほとんど底を突いていた。数パーセントずつボラティリティを吸収するはずだった Luna の供給量も、一週間で約 3 億 4,300 万枚から 6 兆 5,300 億枚へと膨れ上がり、連動を救うはずだったのと同じ動きの中で、みずから無価値への道を印刷し続けていた。

逃亡

クォンは崩壊前の 2022 年 4 月に韓国を離れ、戻らなかった。同年 9 月、韓国の検察は逮捕状を出した。2023 年 3 月 23 日、モンテネグロの警察はポドゴリツァ空港でクォンを拘束した。偽造したコスタリカの旅券でドバイ行きの便に搭乗しようとしていたところであり、偽造したベルギーの渡航文書も所持していた。モンテネグロは彼を求める両国のいずれとも身柄引き渡し条約を結んでおらず、同国の裁判所はどちらに引き渡すかの判断に 2 年近くを費やした。2024 年 12 月 27 日、同国法務大臣は米国への引き渡しを承認し、韓国からの競合する引き渡し要求を退けた。クォンはその 4 日後に引き渡された。

有罪

2025 年 8 月、クォンはニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所で、当初起訴された 8 件のうち 2 件、証券詐欺・商品詐欺・電信詐欺の共謀罪 1 件と電信詐欺罪 1 件について有罪を認めた。この詐欺による収益のうち 1,900 万ドル超(テラフォーム・ラボとその暗号資産に対する自身の持ち分を含む)を没収することにも同意した。量刑審理で、クォンは法廷にこう述べた。

「被害者一人一人の話はすさまじく、自分が引き起こした大きな損失を改めて思い知らされた」

エンゲルメイヤー判事が言い渡した禁錮 15 年という刑期は、検察の求刑した 12 年を上回り、クォン側弁護団が主張した 5 年をはるかに超える一方、法定上限の 25 年には届かなかった。

クォンは米国での服役の一部を終えた後、韓国で別途裁判に直面する可能性がなお残っている。共同創業者のダニエル・シンは 2023 年に韓国で起訴されているが、身柄引き渡しはまだ行われていない。