2013年創業のQuadrigaCXは、最盛期にカナダ最大の暗号通貨取引所だった。2018年12月9日、創業者でCEOの ジェラルド・コットンがインド・ジャイプールのフォルティス病院で死去した。享年30。死因は敗血症性ショック、腹膜炎、腸閉塞と公表された。妻と一緒の旅行中で、同社は「慈善活動とハネムーンの記念旅行を兼ねていた」と説明した。
会社が死後に出した声明によれば、取引所の秘密鍵を保管していたのはコットン一人だけだったという。同社は鍵が回収できないと伝え、顧客約11.5万人が抱えるBTC・ETH・その他暗号通貨・カナダドル法定通貨を合わせた約2.5億カナダドル (約1.9億米ドル) 相当が凍結された。
崩壊と倒産。2019年2月5日、QuadrigaCXはノバスコシア州最高裁判所から債権者保護を取得した。2019年4月8日、カナダ倒産法に基づく正式な倒産手続きへ移行した。 アーンスト・アンド・ヤングが破産管財人として指名され、同社の調査員がコールドストレージのフォレンジクスに着手した。後にこれが、同取引所の正体を暴くことになる。
OSCの調査と詐欺認定。オンタリオ州証券委員会は調査報告書『Quadriga: Inside The Crypto Exchange』を公表した。結論は明確だった。
（オンタリオ州証券委員会の調査報告書『Quadriga: Inside The Crypto Exchange』、2020年6月11日）Quadrigaで起きていたことは、現代の技術で包装された昔ながらの詐欺だった。
OSCは、コットンがQuadrigaCXを長期にわたる詐欺として運営していたと認定した。取引所内部の残高は、コットンが架空アカウントを作って顧客と取引するという形で維持され、そこから生じる「見せかけの利益」を、実際に流入するBTCやETHからコットンが引き出していた。顧客の暗号通貨は会社が広告していたような分離コールドストレージには保管されておらず、多くは他の取引所にあるコットン名義の口座に移されて売却されるか、別の顧客への引き出し原資として支払われていた。構造としては機能的に ポンジ・スキームと同じものだ。OSCの判定では、コットン死亡時点で同取引所はすでに長期にわたって支払い不能の状態にあった。
陰謀論と遺体掘り起こし請願。コットンの若さ、死去が国外だったこと、死の12日前に妻を唯一の受益者とする遺言を作成していたこと、後にポンジ構造が判明したことが重なり、「コットンは死を偽装した」という世間の憶測が長く残ることになった。2019年12月13日、元利用者を代理する裁判所指定の法律事務所が、身元と死因を確かめるため遺体を掘り起こすよう王立カナダ騎馬警察に求めた。公式の死亡証明書を覆す公開証拠は出ていない。
Netflixドキュメンタリー。2022年3月30日、Netflixはルーク・スーウェル監督による長編ドキュメンタリー『Trust No One: The Hunt for the Crypto King』を公開した。焦点はQuadrigaCX崩壊と、規制当局とは独立に詐欺の構造を解いていった顧客出身の調査者たちのコミュニティだった。これにより本件は、OSC報告書単独では到達できなかった広い一般読者に届くことになった。
債権者への回収。破産管財人は2023年3月、認定請求1カナダドルあたり0.13カナダドルの中間配当を実施した。総額は約4,000万カナダドルで、管財人がその時点で持っていた資金のおよそ87% に相当する。認定請求総額に比べれば遥かに小さい。被害顧客の大半が全額回収を受けることはない。
「失われたビットコイン」史における位置。QuadrigaCXは、ビットコイン損失の 保管崩壊型の代表例である。 ステファン・トーマスのIronKeyロックアウトのようなパスワード忘却型とも、 ジェームズ・ハウエルズのニューポート埋立HDDのような物理喪失型とも別物。OSCが損失の大半を単なる鍵喪失ではなく詐欺によるものと認定した点で、Mt. Gox倒産 (運用失敗とホットウォレットからの盗難) とも、後のFTX崩壊 (大規模な不正流用) とも明確に区別される。 失われたビットコイン横断ページでは、本件を広い損失パターンの中に位置付けている。
